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"美元荒"或将持续:3个月Libor升至金融危机以来新高

发布时间:2018-03-29 点击量:
自去年年底以来,外汇融资市场的“美元荒”不仅没有得到缓解,反而愈演愈烈。据万得数据显示,截至27日,3个月期美元Libor涨至2.3020%,创2008年11月以来新高。美国3个月期Libor-OIS利差升破60个基点,刷新2009年5月以来最大。由于Libor-OIS利差一直被视为衡量美元流动性松紧的重要参考指标,该利差扩大,全球金融市场对“美元荒”的担忧加剧。
 
  “美元荒”或将持续
 
  3个月期Libor-OIS利差从去年11月不到10个基点的“谷底”,扩大至逾60个基点。超越2016年货币市场基金改革时的阶段性高点,达到2011年欧洲主权债务危机时的水平。通常时候该利差都不到20个基点。
 
  3个月期美元Libor是离岸美元关键的短期基准利率,是衡量银行间借贷成本的最重要指标。目前市场大约有350万亿美元的金融产品和公司贷款以及商业抵押贷款与Libor相关联,其中很大一部分直接以Libor为利率基准。3个月期Libor持续上升表明美元融资环境的持续紧张,俗称“美元荒”。而Libor-OIS利差主要反映全球银行体系的系统性信贷压力,利差扩大一般被视为银行间拆借的意愿下滑。
 
  分析普遍预计,一季度末对美元的需求增加可能令Libor在几天内再涨0.2%。对冲基金CCTrack Solutions首席执行官Robert Savage表示,过去九年的经济扩张期内,人们不是很关注固定投资领域,市场很可能低估了“美元荒”的程度。
 
  本月早些时候,美银美林利率策略师Mark Cabana指出,货币市场正在发生结构性变化,在这样的背景下Libor-OIS利差还将继续扩大,“美元荒”仍将持续。
 
  花旗策略师Matt King等在报告中提到,利差扩大引发了对风险资产的普遍紧张情绪。较高的货币市场利率和风险资产的疲软很可能促成共同基金外流。如果这反过来又造成市场的进一步抛售,通过财富效应对经济的负面影响可能比利率的直接影响更大。
 
  除了花旗之外,摩根士丹利首席策略师Jonathan Garner也表示,金融危机后,在全球低利率以及央行宽松政策的压制下,美元Libor一直处于纪录低位。2015年美联储开启加息以来,美元计价的Libor总体呈现上升趋势,今年开始Libor的急速上升可能比鹰派美联储更让市场担心,而且这个趋势可能贯穿一整年。

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